來源: 時代之 作者: 時代之 
最近，我在天涯開了帖子，講的是三大周期共振。其中10年左右的資本周期以及60年的康波周期，誤差相對而言較大。但是對於40個月左右的庫存周期，判斷頂部和底部就相對精確了，而且數據也很充分。
大家都知道，上一次庫存的頂部大概是在2015年，當時房地產以及鋼鐵和煤炭的產能都較為過剩。然後我們在貨幣上連續多次降准降息，提出了「房地產去庫存」以及「工業去產能」的說法。按理說，去庫存應該降價，結果房價幾乎上漲了一倍，螺紋鋼和動力煤的價格漲幅也在2倍左右。
當然，效果是很顯著的，房地產的庫存的確下降了，而鋼鐵產能也的確下降了，不過鋼鐵的產量還是在不斷創歷史新高的。從時間來看，距離上次存貨頂部差不多3年多過去了，如今，我們再一次來到了庫存的頂部。
首先是房地產市場，其實房地產去庫存在2017年就已經完成，然後庫存開始增加，大家可以看到的是房地產投資大幅增長，但是銷售面積卻不斷下滑，甚至陷入了負增長。一線城市中的北京是風向標，北京的房地產庫存當前創下了8年的新高。
而工業方面的去庫存大概也是在2017年就完成了，2018年開始，工業企業庫存就開始上漲，不過其中有些波動，在去年四季度，出現了一波下降。但是今年1-4月，工業企業的庫存再度同比增加了4.7%，結束了7個月的下降趨勢。其中的典型汽車行業就更不用說了，庫存增長的很厲害。
對應的規模以上工業企業的利潤，在1-4月則同比下跌了3.4%，從去年的兩位數增幅，直接就進入了負增長。不過國企的利潤增速依然保持在兩位數以上。
上一次，漲價之後，房子賣的特別火，然後我們看到了居民部門的杠桿水平不斷上升，在2018年已經達到了60%的水平。這一次，還能通過漲價去掉庫存嗎？
概率是比較小的。原因很簡單，居民部門已經捉襟見肘了。商品房的購買對象是城鎮居民，去年城鎮居民的可支配收入扣除價格因素后，只增長了5.6%，這已經低於GDP的增長水平了，這是比較少見的。
所以，未來的趨勢也就相當明顯了。
from 情系中華 – 澳洲新聞網 http://bit.ly/2W7FlQx
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