來源: 金十數據 作者: 林之柏
過去兩天，現貨黃金基本上都在1500美元/盎司下方運行，過去幾個月咄咄逼人的多頭大軍就此偃旗息鼓。儘管金價在今天下午一度重回1500大關上方，但大多數市場分析師對黃金後市表現依舊存疑。凱投宏觀在一份最新分析報告中寫道，重回1500美元大關已是黃金在近期能做到的極限，多頭們就不要指望金價還能帶來多少驚喜。
凱投宏觀在報告中表示，之所以得出上述結論，是因為推動金價上漲的所有因素——全球經濟增長放緩、避險需求和低利率現在都已被市場一一消化，並納入黃金溢價之中。除非在短時間內爆發重大風險事件，否則現貨黃金價格不會再受上述因素推動，出現大幅上漲。
凱投宏觀助理經濟學家帕爾馬斯（Franziska Palmas）指出，今年的黃金價格已經見頂。帕爾馬斯表示：
「全球經濟增長疲弱、避險情緒高漲以及利率偏低，的確推動了金價走高。但隨著市場逐步消化這些利好，這些因素不太可能進一步提振金價了。」
展望後市，凱投宏觀認為，截至今年年底現貨黃金價格將在1500美元/盎司附近徘徊。但從以下三個因素來看，到2020年，現貨黃金價格有可能下滑超10%。
首先，美國國債收益率近期已明顯回升，凱投宏觀指出，這跟投資者對貨幣寬鬆政策的預期淡卻有很大關係。從數據上看，負收益率債券的規模目前約為16萬億美元，日本和歐洲的負收益率債券規模近期都沒有明顯增長。
其次，避險情緒正在逐漸消退。凱投宏觀認為，雖然市場仍認為明年全球經濟增長將較為疲軟，但對出現全面衰退的預期已經減弱，投資情緒較此前幾周變得更加樂觀。帕爾馬斯對此表示：
「雖然我們認為明年全球經濟增長將繼續疲軟，但我們預測，市場此前預期的那種全球經濟衰退並不會出現。因此，投資者的風險偏好應該會回升，這將抑制避險資產的需求，黃金就是其中最大的受害者。」
壓低金價第三個因素，跟黃金需求息息相關。眾所周知，全球央行的購金熱，是金價一大支撐。然而，俄羅斯、印度和中國等黃金需求大國，卻未必在明年延續如此之大的購金力度。印度財長在7月份表示，將把黃金等貴金屬的進口稅從10%提高到12.5%，這對該國黃金進口量將產生重大影響。受該消息影響，印度8月黃金進口量同比大減84%。
綜合考慮上述因素的影響后，凱投宏觀認為，到明年年底，金價將跌至每盎司1350美元。此外，現貨白銀價格預計也會受拖累，到2020年底銀價預計將跌至每盎司15美元。
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