作者：蠻族勇士
先上個數據表，從1998年至2017年底的外債數據。注意，從2014年之後國家外匯管理局的外債統計進行了調整，既包含人民幣外債，也包含外幣外債，本統計表中將人民幣外債給剔除了出去，以便我們更深刻的了解人民幣匯率變化，對外債造成的可能影響。在這裡必須著重說明的是，截至2017年底，外幣外債的82%是美元債，是必須用美元償還的。所以下表中的匯率，也是美元對人民幣匯率。
從趨勢上來說，從1997年到2017年的20年里，我國的外幣外債規模是持續增長的。這種趨勢其實是很有趣的，因為這些年恰好是我大中國的黃金髮展時期，通過龐大的出口貿易掙來的外匯，以及吸納外商投資，我大中國其實是不缺錢的。就這依然還要維持外債規模的增長，好吧我不知道應該怎麼解釋。
與我們想像的不一樣，我國借外債的主體其實是各類國有政策性銀行，它們背負的外債佔比達到了49%，其次才是企業，佔比40%。當然我們沒有區分企業外債中的國企外債，想來應該也不會少於一半。這樣看來，我國的外債至少有70%，其實是國家債務。
截至2017年底，我國的外幣外債規模為11227億美元，其中70%是國家債務的話，那就是7859億美元。以3%的平均美元債利率來計，2018年我大中國政府需要支付的利息是238億美元。這些債務基本上都是1到2年的中短期債務，長期債極少，這裡保守假設其中有一半的本金需要我大中國政府在2018年年底前償還，也就是3929億美元。這樣合計起來，2018年我國政府要剛性承擔的美元償付規模為4167億美元。
麻煩在於我大中國政府沒法印刷美元，只能印人民幣。要償付外幣外債的話，我大中國政府手裡其實也沒什麼財政結餘，外匯儲備也不能輕易動用，唯一的還債辦法，就是印人民幣兌換美元回來。如果人民幣匯率下跌，我國就必須印出更多的人民幣來兌換美元。無疑這就會造成通脹。
以今天的匯率6.29計，我大中國政府要償付4167億美元的外債，需要印出26210億人民幣。這就是一件非常可怕的事了。匯率每跌1%，就要多印262億人民幣來還債。如果匯率跌回到2017年初的6.96，那就需要印出29002億人民幣了。如果繼續跌下去，比如跌到8，那就要印33336億人民幣了。
按照這種邏輯，我大中國政府還真是有一萬個理由守住匯率不動搖了。
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